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右脸长痘痘的原因上市公司之“中视传媒600088”-操盘手之家

2018-05-06 19:34:21
上市公司之“中视传媒600088”-操盘手之家
中视传媒:实际控制人中央电视台,是中央电视台旗下唯一上市平台

97年上市至今已经20年了,业绩年年不咋地刘晔楠,是中央电视台没有优质资产?非也!是当时上市公司只是装入了2个影视基地业务,中央电视台的大量优质资产根本就没装入上市公司,这支票的故事就开始于重组或资产注入。中国资产证券化是大趋势,中央电视台全部资产整合上市是必须的,中视传媒有是其唯一上市平台,所以重组或资产注入式必由之路!现在就聊聊中视的重组故事。说起中视重组,历史可就悠久啦砂锅娘子,估计从其上市开始,股民就在盼着这个央视的嫡系能够凤凰涅槃宋江传攻略,但是愿望是美好的,现实却残酷,股民期盼的重组始终没有到来。虽然其间中视改了个名,也演了一场收购重组的闹剧,但是中视还是从前的那个没有什么竞争力的中视,只是它的经营状况在民营传媒公司快速增长的冲击下每况愈下,逐渐陷入亏损落魄的境地。到如今,央视就是仗着无锡影视基地赚点小钱混日子,广告公司竟然在央视年年大赚特赚广告费的情况下落得个亏损局面,真是丢尽了央视的颜面。从中视的如今状况就知道,这家公司不重组就一点戏也没有。国营的班底,企业文化就不适合在充分竞争行业打拼,靠现有的两个影视基地资源,仅仅只能收个门票混日子!顺便说一句,这两个基地产权都是央视的,郑艳东看中视遭业免租金而已,这一说还真有点过分,瞧瞧你央视让中视上市,给的啥资产右脸长痘痘的原因啊?所以啦,靠中视炼内力求发展没用,前一任总经理王焰当时说什么背靠央视、面向市场,想法不错,但是你国企没那个拓展市场的基因,还是得靠央视的垄断资源,没有央视的支持,你再怎么折腾也是瞎的,结果王焰没有得到上级央视的支持靖安古墓,黯然下课了事。当然啦,央视这些年也是乌烟瘴气,人事动荡也大,根本无暇顾及中视这个不肖子的死活。十八大以来,国家政治局面有了变化,媒体管制愈加严格,兼之做大做强国企的风向渐来,作为共和国媒体长子央视也就有了发展壮大的内在动力,而其借助中视通过资本市场实现体量的突破也就成为了一种可能。于是乎中视的管理层换了麦景婷,来了熟悉资本运作的总经理王钧,还将资本控股型公司作为中视发展愿景,这一切说明,央视将中视重组列入了未来发展规划。中视重组其实很简单的,央视的优质资源多的是,广告、影视、网络新媒体随便一点啥就可以把中视撑死,至于什么资产会注入到中视,我们小散不到最后还是不得而知纪存希。但是我们可以从资本市场的角度猜猜资本方案,中视目前就3.3亿的盘,股价16.2元,市值约53亿。譬如注入100亿左右估值的资产乾隆与香妃,从目前市场发行管控看,至少得有8亿左右的纯利润支撑,这点对于央视来说小儿科。按照定增价20元左右(这就是中视始终在20多元运行的缘故吧),中视得增发5个亿的资本,估计也有可能会剥离些旅游资产(其实本来就是央视产权),增发后股本8.3个亿了,但是央视加上原来的56%股本,占比达到82%了,估计得有配套融资计划,就给1个亿吧,融资20亿元人民币吧。如此一来,中视股本9.3亿,每年净利润8亿左右,每股收益0.90元左右,这不是一个优质的传媒股吗?按照正常的估值,中视价格也就在25元左右,前面有东方明珠摆在那里!但是市场会按照正常的逻辑来看待中视的重组吗?不会吧,曾经东方明珠不是到了70多元吗,我想中视也会的!按照上述方案重组中视,部分注入央视的广告或者网络新媒体资源,我估计中视的股价起码会达到50元上方。当然罗,央视的资产之多不是简简单单的100亿估值,中视要做控股转型雨刮器结点,我想未来可能是大股本蓝筹公司,但是我要说的是,只有部分注入,让中视成为一个股本不超过10亿的中型公司才能让我们这些小散利益最大化,未来中视市值会很大,对应的合理估值中国市场自有他的规律。
做为央视控股的唯一上市公司,近几年业绩下滑,公司提出向资本运作型公司转型。去年底,公司更换了总经理,新上任的王钧拥有一定资本运作经验,同时还是国家级产业基金的董事,该基金有中视关联公司的参股,未来有可能通过并购相关项目注入上市公司。同时,央视还有众多未上市资产,也有注入的可能。与此同时,杉杉系郑永刚和知名牛散何雪萍同时进驻姜均成,连续加仓,目前一个举牌,一个接近举牌四智武童。
一、主营文化旅游、影视制作、广告代理中视传媒的实际控制人为中央电视台。中视传媒现在有三块业务,文化旅游业务发展良好军校奏鸣曲,影视制作业务开始缩减,广告业务出现下滑。文化旅游业务是公司上市时最初的主业,之后依靠央视开辟了影视制作和广告业务。具体看,文化旅游业务方面,拥有两个影视基地,分别为无锡影视城和佛山南海影视城,前者为国家5A级景区,后者的规模较小,盈利状况良好。影视业务方面,盈利能力不强,作品较少且市场反应一般,很少生产出热门影视剧作品,远没有其他民营控股影视公司受投资者关注。广告业务方面,主要为中央电视台科教频道(第10频道)代理区域广告,受该频道广告经营政策改革和经营环境影响阿木龙虾,同比大幅下滑。二、业绩下滑,股价坚挺16年1季度,中视传媒的净利润为亏损909万元,同比下降199.77%,排名为倒数第5,也就是51位。延续了去年四季度单季度亏损的趋势,为该公司14年以来第二次出现单季度亏损。但作为文化传媒类上市公司,最近一段时间,公司的股价表现相对同业上市公司要较好。截至5月19日,据东财的数据统计,文化传媒板块56只个股当中,3日、6日、12日累计涨幅最大的个股均为中视传媒。期间上证处于下跌状态,3日累计上涨的仅6只,6日累计上涨的仅8只徐婉婷,12日累计上涨的仅中视传媒一只韦勒斯拉纳。三、向资本运作型公司转型中视近几年业绩连续下滑,特别是15年净利润下降一半,16年1季度亏损900万元。与此同时,公司提出如下发展战略:“充分发挥上市公司在资本市场上的作用,充分发挥上市公司体制机制的优势,利用好资源,全面提高经营与管理水平,为全局的发展担当起投融资平台、先行先试实验平台和媒体融合资本平台的责任,从加工实业型企业向资本运作型企业转型。”中央台提出的发展目标中,提到要抓紧租金体育传媒集团、内容产业集团和旅游服务集团mx985,其中以体育传媒集团为突破口。四、新总经理上任,背景特殊,资本运作经验丰富15年12月,副董事长、总经理王焰辞职,同时聘任王钧为总经理,大股东加强了对中视的控制,提出要寻找新的增长方式。下图为王钧的简历,其来自大股东,拥有一定资本运作经验,主要负责战略和投融资,曾经主导过若干收购、投融资案例。在众多头衔中,有一个值得注意,那就是中国文化产业投资基金管理有限公司董事、投资决策委员会委员。中国文化产业投资基金为国家级文化产业基金,带有政府背景,同时吸收社会资本,由财政部、中银国际控股有限公司、中国国际电视总公司及深圳国际文化产业博览交易会有限公司等联合发起,总规模200亿元,首期募集41亿元。其投资项目众多邓保生,包括新华网、人民网、欢瑞世纪等都已经或准备上市,另外还包括开心麻花、逻辑思维、万方数据等众多公司。作为参股该基金的大股东,将来通过旗下上市公司来并购其中若干项目是可以想象的。五、君康人寿举牌,杉杉系郑永刚和知名牛散不断加仓君康人寿原名正德人寿,15年4月底完成了对中视传媒的举牌。均价在21元左右。之后在三季度和四季度小幅加仓,同样为21元左右。目前持股比例为5.66%。君康人寿的实际控制人为郑永刚,其是杉杉系的领头人物,近几年资本运作较多,主要手法是先获得上市公司股份,然后转手卖壳,获取差价。比较有名的案例包括,申通借壳艾迪西,复牌大涨靓靓蒸虾。另外还接手ST江泉,目前同样处于停牌中。此次,通过君康人寿举牌中视传媒,显然不是为了买壳卖壳,而是一次财务投资。但是,以郑永刚的眼光,必然是看中了中视潜在的资本运作空间,比如资产注入或者并购等。自从1季度进入后,在高点利润翻倍仍然未减持,可见其坚定看好中视传媒后续空间。同样是15年1季度进入的还有知名牛散何雪萍,其同样没在高位减持,反而连续三个季度增持,最多时持股比例达到4.68%。六、央视控股,同业竞争和关联交易情况比较严重,有望资产注入中视传媒大股东为中央电视台无锡太湖影视城,实际控制人为大名鼎鼎的中央电视台。此外帕夫柳琴科,央视还通过中国国际电视总公司、中电高、北京未来广告、北京荧屏持有部分股份,合计持有57.17%的股份,持股比例较高。需要注意的是,央视子公司中国国际电视总公司是中视传媒的直接管理公司,同时也持有一部分中视的股份,且多位员工在上市公司任职。大股东和上市公司的关联交易较多,15年达到了2.72亿,占当年总营收的一半。考虑到中国国际电视总公司旗下还拥有较多未上市资产,未来不排除注入中视传媒的可能。
时间上,到了密切关注的时点。上任一年时间,王均的整合在持续中。
不管中视现在如何起落,最终还是会实施重组的,至于央视怎么弄这个重组,天知道!意淫无罪,发财有理!请大家静待重组的那一天到来,有闲钱的可在其历史的低估值区域耐心大胆买入,做一个3-5年利润五倍以上的投资逻辑!
(本文仅供研究探讨、并非推荐买卖,据此操作风险需自负)
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